El indicador mensual de actividad económica (IMAE) muestra un crecimiento de 4.8 % en el mes de agosto de 2019, manteniéndose la expansión acumulada promedio del periodo enero-agosto 2019 en 4.7 %, lo que refleja que la economía dominicana ha reaccionado favorablemente a las medidas de flexibilización monetaria implementadas a partir de junio del presente año, conforme a lo esperado, según los resultados preliminares del comportamiento de la economía del Banco Central (BCRD).

Los resultados del IMAE en el mes de agosto de 2019 se sustentan principalmente en el incremento experimentado en el valor agregado real de las siguientes actividades económicas: Explotación de Minas y Canteras (12.4 %), Servicios Financieros (12.3 %), Construcción (8.7 %), Otras Actividades de Servicios (6.3 %), Energía y Agua (6.2 %), Actividades Inmobiliarias (5.2 %) y Agropecuaria (4.9 %), detalla un comunicado de la entidad.

Destaca que la expansión en la actividad Construcción de 12.3 % en julio y 8.7 % en agosto ha permitido más que compensar el impacto negativo del sector turístico en el crecimiento del IMAE, producto de las cancelaciones de reservas asociadas a la desafortunada campaña mediática que afectó al país por los incidentes ocurridos a turistas estadounidenses en la primera mitad del presente año.

En efecto, se estima que la expansión interanual de la economía habría estado en torno a 5.5 % en los meses de julio y agosto de no haberse registrado una contracción en la actividad Hoteles, Bares y Restaurantes en los referidos meses. Se espera que esta actividad se recupere hacia finales de año, proyectándose una llegada de pasajeros no residentes e ingresos por turismo en torno a los niveles del año 2018.

Un aspecto relevante a señalar es que con la expansión promedio de 4.7 % en los primeros ocho meses de 2019, el país mantiene el liderazgo en términos de desempeño económico en América Latina, región que de acuerdo a los pronósticos del Fondo Monetario Internacional (FMI) crecería apenas un 0.6 % al cierre de 2019.

Destaca además que este notable desempeño de la economía dominicana ha sido alcanzado en el contexto de un entorno internacional desfavorable, caracterizado por problemas geopolíticos, guerras comerciales entre las principales economías del mundo y la salida del Reino Unido de la Unión Europea (Brexit). Asimismo, han incidido factores de incertidumbre en el ámbito doméstico, propios de un proceso pre-electoral, que han afectado las expectativas de los agentes económicos.

En el contexto del panorama internacional anteriormente descrito, tanto las economías desarrolladas como las emergentes presentan una importante reducción en el ritmo de crecimiento en este período y una baja de sus proyecciones para el cierre de año, lo que ha motivado un cambio de postura de la política monetaria prácticamente generalizado, hacia un corte más expansivo, con mayor liquidez en los mercados y menores tasas de interés.

La Reserva Federal de los Estados Unidos redujo en septiembre, por segunda ocasión consecutiva, la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos y ha inyectado recientemente más de US$250 mil millones al sistema financiero. Por otro lado, el Banco Central Europeo disminuyó la tasa de interés de la facilidad permanente de depósitos (overnight), ubicándola en un mínimo de -0.50 % anual y anunció una nueva ronda de compras de activos de deuda soberana por un monto mensual de €20 mil millones de euros. En el caso de América Latina, se observa una tendencia hacia la flexibilización de la política monetaria en los últimos meses, como es el caso de Brasil, México, Chile, Perú, Costa Rica y República Dominicana.

Resulta importante mencionar que con los resultados del IMAE de julio y agosto, el crecimiento interanual de la tendencia-ciclo se ha estabilizado, lo que permite inferir una mejoría en las perspectivas de crecimiento para el resto del año.

El comportamiento del IMAE en los últimos dos meses refleja que las medidas de flexibilización monetaria han sido oportunas y positivas y han contribuido a dinamizar el crédito privado. En efecto, el 71.6 % del aumento acumulado de RD$66,595.3 millones en la cartera de préstamos en moneda nacional en los primeros nueve meses del año ha sido generado desde el 5 de junio hasta el cierre de septiembre, unos RD$47,699.5 millones correspondientes a RD$21,055.8 millones de recursos del encaje legal y RD$26,643.7 millones adicionales por efecto multiplicador con recursos propios del sistema financiero en el referido período.

En términos anualizados, la cartera de crédito en moneda nacional al sector privado registra un aumento de RD$93,607.4 millones al cierre de septiembre de 2019 en comparación a septiembre de 2018, equivalente a un crecimiento de 11.1 %, superior al ritmo de expansión del producto interno bruto (PIB) nominal.

Inflación

El índice de precios al consumidor (IPC) en el mes de septiembre del presente año registró una variación de 0.38 % con respecto al mes de agosto 2019, colocando la inflación acumulada en 2.38 %. Con este resultado la inflación interanual, medida desde septiembre de 2018 hasta septiembre de 2019, se ubicó en 2.02 %, manteniéndose por debajo del límite inferior del rango meta de 4.0 %±1.0 % establecido en el Programa Monetario.

En la inflación acumulada durante el período enero-septiembre 2019 ha incidido principalmente la variación del grupo Alimentos y Bebidas No Alcohólicas (5.62 %) el cual explica aproximadamente el 65 % del incremento acumulado en los primeros nueve meses del año.

En cuanto a la inflación subyacente anualizada, la misma se situó en 2.14 %. Este indicador estima las presiones inflacionarias de origen monetario, aislando los efectos de factores exógenos, al excluir del IPC general algunos bienes agropecuarios cuyos precios tienden a ser volátiles, las bebidas alcohólicas, el tabaco, los combustibles y los servicios administrados y de transporte, permitiendo de esta forma extraer señales más claras para la conducción de la política monetaria.

Se espera que las condiciones monetarias permanezcan favorables durante los próximos meses conforme continúe operando el mecanismo de transmisión de la política monetaria, con tasas de interés más bajas y la colocación de RD$13,308.8 millones pendientes por desembolsar de los recursos del encaje legal, contribuyendo a continuar impulsando la demanda interna, a través de una mayor inversión y consumo privado, lo que permitiría que el ritmo de crecimiento de la economía dominicana se estabilice en torno a su potencial de 5.0% al cierre de 2019, en un contexto de baja inflación y de estabilidad relativa del tipo de cambio.

Fuente: Listin Diario[:en]

The monthly economic activity indicator (MEAI) shows a growth of 4.8% in the month of August 2019, maintaining the average cumulative expansion of the period January-August 2019 at 4.7%, showing that the Dominican economy has reacted favorably to the monetary easing measures implemented as of June of this year, as expected, according to the Central Bank’s (BCRD) preliminary results on the economy´s performance.

The MEAI results for August 2019 are mainly based on the increase in the real added value of the following economic activities: Mining and Quarrying (12.4%), Financial Services (12.3%), Construction (8.7% ), Other Service Activities (6.3%), Energy and Water (6.2%), Real Estate Activities (5.2%) and Agriculture (4.9%), details a statement from the entity.

The report stresses that the 12.3% expansion in the Construction industry in July and 8.7% in August has more than offset the negative impact of the tourism sector on the MEAI growth, product of the booking cancellations associated with the bad press affecting the country because of the incidents that occurred to American tourists in the first half of this year.

Indeed, it is estimated that the year-on-year economic expansion would have been around 5.5% in the months of July and August had there not been a contraction in the Hotels, Bars and Restaurants activity in those months. The industry is expected to recover towards the end of the year, with forecasts of arrivals of non-resident passengers and tourism revenues around the same levels as 2018.

An important aspect to note is the 4.7% average expansion in the first eight months of 2019 means the country is still ahead in terms of economic performance in Latin America, a region that should grow a mere 0.6% at the end of 2019, according to the International Monetary Fund (IMF) Forecasts.

It also emphasizes that this remarkable performance of the Dominican economy has been achieved in the context of an unfavorable international environment, characterized by geopolitical problems, trade wars between the world´s main economies and Brexit. Likewise, the domestic sphere has been affected by uncertainty factors, typical in pre-electoral times, which have affected the economic agents´ expectations.

In the context of the above international panorama, both developed and emerging economies have seen a significant slowing down in the growth rate for this period and a drop in their forecasts for the end of the year. This has led to a practically generalized change in position of the monetary policy, moving towards a more expansive cut, with greater liquidity in the markets and lower interest rates.

For the second consecutive time, in September, the US Federal Reserve reduced the reference interest rate by 25 basis points and has recently injected more than US $ 250 billion into the financial system. On the other hand, the European Central Bank lowered the permanent deposit facility (overnight) interest rate, placing it at a minimum of -0.50% per annum and announced a new round of purchases of sovereign debt assets for a monthly amount of € 20 billion euros. in recent months in Latin America, namely, Brazil, Mexico, Chile, Peru, Costa Rica and the Dominican Republic, the trend has leaned towards easing monetary policy.

It is important to mention that the MEAI results for July and August mean the interannual growth of the cycle-trend has stabilized, inferring an improvement in the growth prospects for the rest of the year.

The MEAI performance in the last two months shows that easing monetary measures have been timely and positive and have contributed to energizing private credit. Indeed, 71.6% of the RD $ 66,595.3 million accumulated increase in the loan portfolio in national currency in the first nine months of the year was generated from June 5 to the end of September, some RD $ 47,699.5 million corresponding to RD $ 21,055.8 million of legal reserve resources and RD $ 26,643.7 million additional multiplier effect with the financial system´s own resources in the referred period.

In annualized terms, the loan portfolio in national currency to the private sector recorded an increase of RD $ 93,607.4 million at the end of September 2019 compared to September 2018, equivalent to an 11.1% growth, higher than the nominal GDP expansion rate

Inflation

In September of this year, the consumer price index (CPI) registered a variation of 0.38% with respect to the month of August 2019, placing accumulated inflation at 2.38%. This result means that year-on-year inflation from September 2018 to September 2019 was 2.02%, staying below the lower limit of the target range of 4.0% ± 1.0% established in the Monetary Program.

The main influence in the accumulated inflation during the period January-September 2019 was the (5.62%) variation of the Food and Non-Alcoholic Beverages group, which accounts for approximately 65% ​​of the accumulated increase in the first nine months of the year.

Annualized core inflation stood at 2.14%. This indicator estimates inflationary pressures of monetary origin, isolating the effects of outside factors, by excluding some agricultural goods whose prices tend to be volatile, alcoholic beverages, tobacco, fuels, and managed services, and transport services from the general CPI, thus getting clearer signals for the performance of monetary policy.

Monetary conditions are expected to remain favorable during the coming months as the monetary policy transmission mechanism continues to operate, with lower interest rates and the placement of RD $ 13,308.8 million pending disbursement of legal reserve resources, helping to continue boosting domestic demand, through greater investment and private consumption, which would allow the Dominican economy´s growth rate to stabilize around its 5.0% potential at the end of 2019, in a context of low inflation and a relatively stable exchange rate.[:]